O dólar começou o ano em queda, uma tendência que poderá persistir pelo menos durante o atual trimestre. Esta semana, a cotação do euro em relação ao dólar (Eur/Usd) e o índice do dólar atingiram níveis que não eram observados desde meados de 2021. O ex-presidente Donald Trump minimizou a situação, afirmando: “Acho ótimo”.
No ano passado, a moeda norte-americana já tinha registado um recuo significativo, perdendo cerca de 12% face ao euro. Esta queda do dólar tem levado exportadores e gestores de carteiras a reforçarem as suas coberturas cambiais para evitar perdas adicionais. Contudo, as operações de cobertura, especialmente quando concentradas no tempo, podem acelerar ainda mais a desvalorização da moeda.
Diversos fatores estão na origem desta tendência. Um dos principais é a tentativa de vários países, como a China, a Índia e a Rússia, de utilizarem menos o dólar nas suas transações comerciais e nas suas reservas. Este movimento, conhecido como “desdolarização”, tem sido acelerado pela forma como os ativos russos foram congelados após a invasão da Ucrânia. Além disso, a valorização do ouro e de outros metais preciosos reflete a crescente desconfiança em relação à estabilidade do dólar.
A inquietação em relação ao dólar também se deve aos “défices gémeos” dos EUA, que incluem o défice orçamental e o défice comercial. Embora os EUA não entrem tecnicamente em default, pois podem sempre emitir mais dólares, a monetização da dívida pode aumentar, o que poderá pressionar ainda mais o valor da moeda. Essa queda do dólar pode, por sua vez, gerar desconforto entre os investidores que detêm Treasury Bonds.
Outro fator frequentemente mencionado é o receio de que a Reserva Federal perca a sua independência. As pressões da Casa Branca sobre a Fed têm sido constantes, e há receios de que o novo presidente da instituição se torne um “yes man” de Trump. A preocupação é que os EUA deixem de ser um Estado de Direito e uma economia de mercado liberal.
Conforme já foi referido anteriormente, o comportamento do dólar desde o final de 2024 apresenta semelhanças com o que ocorreu durante o primeiro mandato de Donald Trump. Se o padrão de evolução do Eur/Usd se mantiver, o dólar poderá ainda desvalorizar-se mais, podendo chegar a cerca de 1.25 dólares por euro até abril de 2026.
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Fonte: Sapo
