O mercado de títulos ESG em Portugal tem mostrado um crescimento notável, com o montante de dívida emitida a quadruplicar nos últimos cinco anos. Segundo um estudo do Banco de Portugal, em dezembro de 2025, os títulos ESG atingiram um total de 13,6 mil milhões de euros, representando 4,3% do total de títulos emitidos por residentes no país.
Este aumento reflete uma tendência semelhante observada na zona euro, onde os títulos ESG também quase quadruplicaram, alcançando 1.835 mil milhões de euros, ou 7,1% do total. A maior parte dos títulos ESG emitidos em Portugal está direcionada para projetos ambientais, conhecidos como “títulos verdes”, que representavam 68% do total em 2025. Além disso, a categoria “ligada à sustentabilidade”, que apoia projetos com compromissos ESG futuros, ganhou relevância, atingindo 21% do total. Por outro lado, os títulos voltados para iniciativas sociais representavam apenas 8%.
Na zona euro, a categoria “verde” continua a ser a predominante, com 66% do total, enquanto a categoria “associada à sustentabilidade” tinha uma participação inferior à de Portugal, com 9%. Os títulos ESG voltados para projetos sociais apresentaram uma participação mais significativa, alcançando 17%.
A distribuição dos títulos ESG por países revela diferenças importantes. Em França, as emissões públicas destacam-se, representando 57% do stock total de 569 mil milhões de euros. Na Alemanha e nos Países Baixos, o setor financeiro é mais proeminente, correspondendo a 52% e 71% dos stocks totais, respetivamente. Em contraste, em Portugal, as empresas não financeiras lideram as emissões.
Em termos de investidores, a maioria dos títulos ESG emitidos em Portugal está nas mãos de não residentes, que detêm 67% do total. O setor financeiro é o que detém a maior fatia, com os bancos a somar 29%, seguradoras e fundos de pensões 11% e outras entidades financeiras 38%. As empresas não financeiras representam 22%, enquanto o setor financeiro e as administrações públicas correspondem a 43% e 35%, respetivamente.
Em setembro de 2025, os investidores residentes em Portugal estavam mais focados em projetos ambientais, com os títulos “verdes” a representar 58% dos 16,4 mil milhões de euros investidos em ESG. Entre 2021 e 2025, esta proporção diminuiu, enquanto os títulos “ligados à sustentabilidade” e “sociais” ganharam peso. Do total investido, 27% (4,5 mil milhões de euros) eram títulos emitidos por residentes portugueses.
Na área do euro, os títulos “verdes” predominam na maioria dos países, ultrapassando 70% em várias nações. A Eslováquia destaca-se nos títulos “sociais”, enquanto Portugal lidera na categoria “ligada à sustentabilidade”, com 21% do total investido em ESG.
O setor financeiro em Portugal continua a ser o principal investidor em títulos ESG. Em setembro de 2025, os bancos detinham 50% do total, enquanto seguradoras e fundos de pensões representavam 31%. O peso dos bancos aumentou 15 pontos percentuais, enquanto as seguradoras e fundos de pensões recuaram 16 pontos. Os particulares, por sua vez, representavam 6% do investimento, com um aumento de 5 pontos desde setembro de 2021.
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Fonte: Sapo
