Nos últimos anos, o conceito de Asset Liability Management (ALM) tem evoluído, refletindo as novas exigências do contexto económico e geopolítico europeu. Tradicionalmente, o ALM focava-se na gestão equilibrada entre ativos e passivos, mas a pressão da Comissão Europeia para que as empresas de seguros assumam um papel ativo no financiamento de prioridades estratégicas, como a transição energética e a defesa, trouxe novas dimensões a esta abordagem.
O ALM, que antes se concentrava na minimização de mismatches e na otimização do capital económico, agora deve também considerar que ativos são mais relevantes num cenário onde a sustentabilidade económica da União Europeia depende de investimentos estruturais em áreas como energia e tecnologia. O conceito de asset recycling, que envolve a monetização de ativos maduros para reinvestir em projetos estratégicos, surge como uma solução promissora. Este método permite desbloquear capital imobilizado e direcioná-lo para setores com maior impacto económico e social, sem aumentar a dívida pública.
Para as empresas de seguros, a analogia é clara. O capital alocado a ativos defensivos pode não ser o mais produtivo em termos estratégicos. A elevada exposição a dívida soberana de baixo rendimento, embora compreensível, levanta questões sobre a maximização do potencial do setor no contexto europeu atual. As infraestruturas de longo prazo, como projetos em energias renováveis e digitalização, oferecem fluxos de caixa previsíveis e ajustam-se bem ao perfil de investidor institucional de longo prazo.
O verdadeiro desafio reside na forma como o setor encara o risco. Durante anos, a ênfase recaiu sobre a solvência e a gestão de capital, mas a passividade excessiva pode ser um risco estratégico. Numa era de reconfiguração geopolítica, não participar ativamente na construção do futuro económico europeu pode resultar na perda de relevância.
Para o mercado português, esta discussão é particularmente pertinente. O país enfrenta grandes necessidades de investimento em áreas como energia e mobilidade, num contexto de restrições orçamentais. As empresas de seguros, devido à natureza dos seus passivos, estão bem posicionadas para contribuir para a solução, não como substitutas do Estado, mas como parceiras na mobilização de poupança de longo prazo.
O teste do ALM contemporâneo vai além da capacidade de resistir a choques de mercado. É essencial alinhar a gestão do balanço com a transformação estrutural da economia. A estabilidade financeira do setor segurador e a robustez da economia europeia estão interligadas. A prudência continuará a ser fundamental, mas não pode ser sinónimo de imobilismo.
À medida que a União Europeia redefine as suas prioridades e procura fontes de financiamento sustentáveis, as empresas de seguros têm a oportunidade de se afirmar como gestoras de risco e arquitetas do futuro económico europeu. Afinal, quem financia o futuro molda-o, e quem se limita a financiá-lo marginalmente corre o risco de ser moldado por ele.
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Fonte: ECO
