Os Planos Poupança-Reforma (PPR) foram introduzidos em Portugal há 36 anos como uma solução para a poupança para a reforma. Desde o início, conquistaram a confiança dos portugueses e são amplamente promovidos por bancos e seguradoras como a opção ideal para complementar a reforma. No entanto, a realidade financeira destes produtos é bem diferente das promessas publicitárias que os rodeiam.
Apesar das campanhas agressivas que destacam benefícios fiscais de 20% na entrada, muitos PPR têm apresentado rendibilidades muito baixas, incapazes de acompanhar a inflação. De acordo com Gabriel Bernardino, presidente da Autoridade de Supervisão de Seguros e Fundos de Pensões (ASF), o PPR, que deveria ser um pilar da poupança para a reforma, está a perder a sua eficácia. Ele destacou que as práticas comerciais atuais levam os gestores a optar por carteiras excessivamente conservadoras, resultando em rendimentos insatisfatórios.
A Unidade Técnica de Avaliação de Políticas Tributárias e Aduaneiras (U-Tax) também emitiu um alerta, afirmando que os PPR têm, tradicionalmente, oferecido retornos baixos, o que diminui o apelo do benefício fiscal. Além disso, o custo deste benefício para o Estado aumenta, enquanto o número de contribuintes que dele beneficia diminui, sem impacto significativo na taxa de poupança nacional.
Até novembro de 2025, mais de metade dos PPR não conseguiu superar o seu índice de referência, e cerca de 30% não conseguiram sequer acompanhar a inflação média de 2,4%. Apesar dos alertas, a popularidade dos PPR permanece inalterada, com mais de mil produtos disponíveis no mercado, representando uma indústria de cerca de 19 mil milhões de euros e mais de 2 milhões de subscritores.
Este ano, a CMVM autorizou a criação de cinco novos PPR sob a forma de fundos de investimento, a maioria com 100% de exposição a ações. A ASF também regulou dez novos PPR na forma de fundos de pensões e sete como seguros. Este fluxo de novos produtos indica que a marca PPR continua a ter valor comercial, mesmo que a sua eficácia financeira esteja em questão.
Nos últimos dez anos, os portugueses investiram, em média, 2,7 mil milhões de euros por ano em PPR, demonstrando uma confiança contínua nestes instrumentos. Contudo, o resultado líquido tem sido dececionante. Em 2025, apesar de um ambiente de mercado positivo, a maioria dos PPR falhou em proporcionar ganhos reais aos investidores. Mais de 80% dos PPR não conseguiram superar o mercado na última década, e apenas 20% apresentaram ganhos reais.
Os dados revelam que 12% dos PPR tiveram um desempenho abaixo da taxa de encargos, ou seja, pagaram mais em comissões do que retornaram aos investidores. Os PPR mais conservadores, com menor risco, mostraram rendibilidades medianas de apenas 2,03%, com apenas três dos 18 produtos deste grupo a bater a inflação.
Em suma, a situação dos PPR em Portugal levanta preocupações sobre a sua eficácia como ferramenta de poupança para a reforma. A falta de transparência e os rendimentos insatisfatórios são questões que merecem atenção. Leia também: “Alternativas aos PPR: O que considerar para a sua reforma”.
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Fonte: ECO
